记者|孙宇婷

裁剪|程鹏   杨军 杜恒峰   校对 | 陈柯名

2025 年黄金市场的执续火热，让一家中国黄金品牌交出了一份足以并列国际浪掷巨头的"收货单"。

3 月 23 日，老铺黄金（HK06181）发布了 2025 年度事迹诠释。数据透露，这家被誉为"黄金界爱马仕"的公司在畴昔一年已毕了逾越式增长，2025 年全年收入达到 273.03 亿元东谈主民币，同比增长 221.0%；年内利润为 48.68 亿元，同比增幅高达 230.5%。

在 2025 年国际金价高位动荡、公共浪掷消耗举座承压的布景下，老铺黄金的这一增速实属萧索。笔据老铺黄金财报征引的弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）第三方市场谈判数据，2025 衰老铺黄金在中国内地浪掷市场的营收已超越爱马仕，位列第二，仅次于 LVMH 集团。同期，其在内地的单个市集店效和坪效均位居公共浪掷牌之首。

（公司年报截图）

《逐日经济新闻》记者细心到，在发布 2025 年全年龄迹的同期，老铺黄金还透露了 2026 年一季度的初步估算财务数据。公告透露，2026 年一季度，公司预测已毕销售事迹（含税收入）约 190 亿元至 200 亿元东谈主民币，净利润约为 36 亿元至 38 亿元东谈主民币。对此，光大证券点评称，数据光显超出市场预期，推算净利率为 21.7%~21.8%，优于 2025 年全年水平。

线下门店仍是是中枢阵脚

与周大福等传统黄金珠宝品牌依靠数千家门店铺开市场不同，老铺黄金的门店布局极为精简。财报透露，限度 2025 年 12 月 31 日，老铺黄金在世界 16 个城市仅开设了 45 家自营门店，且全部位于 SKP（公共高端前卫百货）系、万象城系、IFC（国际金融中心）等具有严格准初学槛的高端生意中心。

固然门店数目未几，但其"吸金"才调却令东谈主惊奇。财报透露，2025 衰老铺黄金在单个市集平均已毕的年化销售事迹接近东谈主民币 10 亿元。笔据弗若斯特沙利文的贵寓，在公共浪掷集团中，老铺黄金在中国内地的单个市集店效、坪效均排行第一。

线下门店仍是是老铺黄金的中枢阵脚，孝顺了总收入的 82.9%，达到 226.46 亿元。2025 年，公司新增门店 10 家，并对 9 家现存门店进行了优化及扩容，这些看成带来了显耀的增量营收孝顺。与此同期，跟着品牌影响力的外溢，线上渠谈也爆发出较强后劲，收入占比从 2024 年的 12.4% 进步至 17.1%，真钱三公棋牌官网2025 年举座线上收入同比涨 341.3%。

高速增长的背后是品牌势能的蓄积。财报指出，事迹增长主要归因于品牌影响力执续扩大形成的市场十足上风，以及家具的执续优化和推新迭代。这种品牌效应也眩惑了宽阔高净值东谈主群的聚首，限度 2025 年底，老铺黄金诚清楚员达到约 61 万名，同比增长 74.3%。

《逐日经济新闻》记者细心到，老铺黄金财报中也异常提到了其与国际浪掷牌客群的重合度。弗若斯特沙利文调研数据透露，老铺黄金消耗者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大浪掷牌的消耗者平均重合率，从 2025 年 7 月的 77.3% 进步至 2026 年 3 月的 82.4%。

毛利率一度跌破 40%

可是，在老铺黄金这份亮眼的事迹诠释中，金价波动带来的影响雷同破损残暴。黄金市场的剧烈变化，给这家以"一口价"样式著称的品牌带来了"甜密的烦嚣"。

财报数据透露，2025 年黄金价钱呈现执续上扬态势。国内黄金加权平均价从 1 月的 633.21 元 / 克扫数攀升至 12 月的 979.92 元 / 克，年内涨幅高达 54.8%。这种急速飞腾的行情，固然从耐久看利好黄金类钞票的保值属性，但对老铺黄金的短期毛利率却形成了径直冲击。

财报诠释称，受到 2025 年前两次调价后黄金价钱均执续快速飞腾的影响，诠释期内集团毛利率较以往略有下滑，降至约 37.6%。不外，在 2025 年 10 月第三次调价后，跟着订价实时疗养，毛利率又再行回到 40% 以上。

尽管如斯，37.6% 的毛利率在黄金珠宝行业仍处于率先地位。当今国内大多数黄金品牌继承的是"金价 + 工费"的计价样式，毛利率宽阔较低。而老铺黄金凭借其古法手工金器的定位和品牌溢价，恒久督察着较高的毛利率水平。

值得细心的是，尽管毛利率短期承压，但边界效应却带动了净利率的进步。2025 年，老铺黄金非国际财务诠释准则经疗养净利率由 2024 年的 17.7% 进步至 18.4%。这意味着，跟着营收边界爆发式增长，各项用度率被有用摊薄，公司的盈利才调实践是在增强。

为了回馈鼓吹，老铺黄金在分成上也颇为顺耳。董事会提议派付 2025 年末期股息每鼓吹谈主民币 11.95 元。笔据公告，2024 年末期股息为每股 6.35 元，2025 年中期股息为每股 9.59 元。2025 年全年累计派息金额可不雅。

老铺黄金 2025 年境外收入同比增长 361.0%，但基数较低，占比仅 14.4%。跟着新加坡首店的开业，其"品牌国际化、市场公共化"策略插足本色性阶段。下一步的重要在于真钱三公棋牌官网，能否在国外市场站稳高端定位。

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